（以下实质从华龙证券《2024年三季报点评阐明：商场拓展下营收&事迹双增，筹画性现款流同比大幅改善》研报附件原文纲目）云意电气(300304)事件：云意电气发布2024年度三季报：公司2024年前三季度结束营收15.56亿元，同比+31.77%，结束归母净利润3.07亿元，同比31.27%，结束扣非归母净利润2.80亿元，同比+64.46%。不雅点：商场拓展鼓励Q3营收同比+16.27%。公司2024Q3结束营收5.30亿元，同比+16.27%，主要系阐明期内公司积极拓展商场，鼓励产物销售额增长所致。公司2024Q3结束扣非归母净利润0.87亿元，同比+75.28%，其中公司毛利率31.78%，同比+1.73pct，咱们合计或系公司销量增长，领域效应作用下结束降本。公司智能电源放胆器产物配套长城汽车、祥瑞汽车和奇瑞汽车等头部车企，智能雨刮和胎压监测等产物过问比亚迪和长安汽车等供应链体系，有望充分受益于卑鄙车企销量普及。筹画性现款流净额同比大幅改善。用度方面，公司2024Q3技巧用度率11.94%，同比+0.62pct，其中销售用度率/责罚用度率/财务用度率/研发用度率分手同比-0.44%/-0.71%/+2.97%/-1.21%。财务用度率普及显明，主要系阐明期内银行进款产生的利息收入减少所致。现款流方面，公司2024Q3筹画性现款流净流入1.63亿元，2023年同时仅为-0.81亿元，同比大增2.44亿元，筹画情况大幅改善。传统业务市占率有望执续普及，成长业务有望放量。传统主业方面，智能电源放胆器商场加快出清，公司行业龙头地位隆起，有望执续普及巨匠市占率；成长业务方面，智能雨刮系统、传感器类产物和半导体功率器件等业务保执较快速增长，商场占有率束缚普及，其中高精度氮氧传感器产物在售后商场达到寰宇跨越水平的基础上加大研发力度，在OE商场结束巨额量出产，已通过了国内2家主机和外洋1家主机厂考证。上述成长业务有望执续放量，撑执公司成长。盈利预测及投资评级：公司事迹增长较快，主业巨匠市占率有望束缚提高，成长业务有望放量。咱们瞻望公司2024-2026年归母净利润分手为4.25/5.66/7.12亿元，现时股价对应PE为17.8/13.3/10.6倍，可比公司PE平均值为22.3/17.4/13.4倍，公司估值低于可比公司平均估值，初次隐私，给以“增执”评级。风险领导：宏不雅经济不足预期；产物定点不足预期；产能爬坡不足预期；上游原材料加价；汇率波动风险；地缘政事风险。
