25年前，互联网泡沫达到顶峰，随后进入长达数年的熊市，并最终攀扯好意思国经济步入零落。如今，在东谈主工智能(AI)投资怒潮席卷人人之际，历史是否会重演？
2000年头，谈琼斯工业指数在1月触顶，标普500指数和纳斯达克空洞指数则在两个月后创下历史高点。在这一时候，外媒于2000年3月20日发表了一篇具有历史兴致兴致的报谈，揭示了大批互联网初创企业在“非感性繁盛”的推动下速即烧钱、最终停业的危险。曩昔大批资金被投向在线创业公司，但最终多数企业轰然倒塌，带走了投资者的大批成本。
智通财经APP获悉，金融作者James Grant在最新的《Grant’s Interest Rate Observer》中提到，1998年至2002年间的互联网泡沫时候，科技企业的“过度欢快、过度采购、过度开拓”最终导致崩盘。而今天，这种情况似乎正在AI范畴献技。
当今，人人科技巨头正在向AI投资数千亿好意思元。据报谈，Meta(META.US)、微软(MSFT.US)和谷歌母公司Alphabet(GOOG.US,GOOGL.US)计算在2024年进入约2000亿好意思元用于AI研发，这一数字特地于它们全年营收的四分之一。可是，中国AI公司DeepSeek据称能够以远低于好意思国科技公司的成本开拓AI模子，这不禁让东谈主质疑，好意思国科技企业的大批进入是否能够换来相应的讲述？
更值得适应的是，好意思国政府也在草率推动AI基础要领开拓。此前的拜登政府带领国防部和动力部租出联邦地盘，以加快数据中心开拓。而特朗普政府则速即跟进，推出“星际之门计算”，并蚁合软银、OpenAI和甲骨文(ORCL.US)等企业，计算投资1000亿至5000亿好意思元。此外，自2023年头以来，好意思国告示的新数据中心技俩标总用电需求特地于全好意思94座核响应堆的总发电量。这种任性的投资高涨是否会激发新的科技泡沫，成为市集关注的焦点。
本年1月，恰巧好意思国在线与期间华纳告示1640亿好意思元并吞案25周年。这一交游曾被以为是互联网泡沫的巅峰之作，亦然生意史上最具破损性的推动价值打消事件。
在此配景下，特斯拉(TSLA.US)CEO马斯克近日向OpenAI发出974亿好意思元的收购要约。这一报价与软银拟向OpenAI投资400亿好意思元的计算比较，意味着OpenAI的潜在估值或将达到3000亿好意思元。Grant团队的分析师Evan Lorenz以为，历史教训标明，行业高涨的顶峰时常伴跟着大批并购交游，而AI范畴或已进入这一周期的尾声。
回来历史，1920年代的播送行业曾是那时的科技投资热门。Radio Corp. of America的股价在1920年代飙升200倍，但在1929年股市崩盘后暴跌98%。固然播送工夫自后赢得了强劲告捷，Radio Corp. of America的投资者在自后的几十年里仍碰到了强劲亏损。
访佛的情况也发生在AI投资高涨中。AI工夫可能带来永远的坐褥力变革，但当今的市集估值、成本涌入及政府收敛均与以往的泡沫周期高度同样。
2000年科技泡沫离散时，好意思国联邦财政仍处于盈余状态。可是，如今的财政情景判然不同。好意思国因两场中东战役、2007-2009年金融危险、新冠疫情，以及医疗保健开销导致赤字握续飙升。字据好意思国国会预算办公室(CBO)的推测，未来10年好意思国财政赤字将平均达到2万亿好意思元，约占GDP的6.2%。
这意味着，未来AI行业的资金将不得不与好意思国政府的债务融资需求竞争。CBO估算，光是利息开销就将占GDP的3.2%，终点政府的主要财政赤字(3.0%)。当成本市步地临政府债券供给激增的情况下，AI行业的高额融资需求可能濒临严峻挑战。
尽管期间配景不同，科技投资周期的盛衰似乎在约束重演。从1920年代的播送泡沫，到2000年的互联网泡沫，再到今天的AI投资怒潮，市集的投契暄和从未改变。正如詹姆斯·格兰特所言，科技行业的周期性繁盛与零落，时常如同历史的回信般约束献技。
因此，值此互联网泡沫25周年之际，投资者约略应该严慎想考：现时的AI投资高涨，究竟是科技改变的开首，照旧又一次泡沫离散的前奏？
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