每经研究员贾运可
想林杰（SH688115，股价38.40元，市值25.60亿元）近日通知拟收购科凯电子71%的股份，激励阛阓高度表情。其一，科凯电子评估升值率为128.10%，71%股权交往金额高达14.91亿元。其二，科凯电子曾规划于创业板上市却因深交所的问询而震恐肯求，是否存在隐敝风险存在疑虑。关于想林杰来说，这次收购不仅是一次策略布局的契机，亦然对其风险把控才能的一场考校。
最初，科凯电子曾因深交所的两轮问询而震恐上市肯求（2024年4月）。笔者注视到，问询骨子主要聚积在公司中枢时间来源及先进性以及毛利率逐年下滑等方面。具体来看，肯求IPO（初度公开募股）时，科凯电子只露馅了5项发明专利，其中2项的专利权东谈主为公司实控东谈主，2项的专利权东谈主虽是公司，但亦然自实控东谈主处继受取得，只好1项是原始取得，且肯求时刻为2020年12月30日。科凯电子其时正在肯求的发明专利达到12项（其中6项均在2020年12月30日肯求），且大部分仍未赢得授予。深交所条目科凯电子证明是否存在突击肯求发明专利的情况。
此外，科凯电子毛利率的捏续着落也令阛阓担忧其改日的盈利才能。2022年以来，科凯电子的毛利率逐年着落，2024年1~8月的毛利率降至63.31%，较2022年的83.60%着落了20.29个百分点。这种下滑趋势不仅影响了公司功绩的巩固性，也增多了改日规划的不细目性。
在这一配景下，想林杰在收购科凯电子之前，理当条目观念公司提供愈加详备的讲解，阐明其之前未能处治的问题是否照旧得到妥善处理。比如，针对毛利率逐年下滑的问题，科凯电子是否有明确的卤莽举措？公司是否照旧采用了擢升产物附加值或优化资本结构的活动，以卤莽阛阓压力并确保盈利才能的巩固？
其次，接头到科凯电子震恐上市肯求的配景，想林杰还应条目其阐明是否存在其他未被露馅的风险成分。举例，科凯电子的中枢时间和产物是否已被同业追逐，是否濒临时间更新迭代的压力，抑或在行业竞争中处于不利位置？这些成分齐可能影响其改日的发展出路。
关于想林杰而言，这次并购不仅是一次推广业务的契机，亦然对其风险把控才能的一场考校。想林杰应当真切了解科凯电子的各种潜在问题，十分是在财务、毛利率以及公司治理方面的隐忧，确保这些问题不会影响到收购后的整合和发展。同期，投资者也应刚毅到，在并购中，除了并购价钱、阛阓出路等成分外，观念公司是否具备捏续盈利的才能，是否存在隐敝的管制问题，齐是影响并购得手与否的关键成分。
总的来说，想林杰这次收购科凯电子，尽管不错终了策略上的业务互补和阛阓拓展，但也濒临着好多不细目性。想林杰应当条目科凯电子对潜在风险进行全面露馅，确保扫数隐患得到灵验处治，以免在改日的并购整合中埋下隐形风险。