（以下本色从华龙证券《2024年三季报点评敷陈：产物冲破&客户优化运转营收功绩双增》研报附件原文摘抄）科博达(603786)事件：科博达发布2024年三季报：公司2024年前三季度达成营收42.73亿元，同比+33.79%，达成归母净利润6.07亿元，同比+33.24%，达成扣非归母净利润5.68亿元，同比+31.25%。不雅点：产物冲破&客户优化鼓吹Q3营收同/环比+24.15%/+15.48%。公司2024Q3达成营收15.30亿元，同/环比+24.15%/+15.48%。咱们以为原因主要有二：一是Q3新产物放量，公司照明规章系统/电机规章系统/能源贬责系统/车载电器与电子营收同比+19.25%/+16.80%/+94.30%/+0.15%，环比+17.17%/+12.11%/+48.46%/+5.56%。产物方面，2024年上半年，公司新增定点样貌43个，在研样貌136个，展望全生命周期销量超越2.8亿只；客户层面，公司客户结构优化，2024年上半年新势力销售占比超15%。降费开释盈利空间，2024Q3归母净利率同/环比+0.78/+3.85pct。2024Q3达成归母净利润2.35亿元，同比+30.77%，达成归母净利率15.36%，同/环比+0.78/+3.85pct，其中2024Q3毛利率29.65%，同/环比-0.91/+3.54pct；时分用度率12.34%，同/环比-3.72/-2.45pct，销售用度率/贬责用度率/研发用度率/财务用度率分手同比+0.82/-1.15/-1.90/-1.49pct，环比+1.48/-0.83/-2.10/-1.01pct。目的性现款流净流入4.14亿元，同/环比+3.31/+4.42亿元，目的情况大幅改善。国外客户拓展+产能布局，全球化塑造公司成长新能源。2024年上半年，公司全球阛阓产物&客户拓展赶快，Efuse、底盘悬架规章器DCC、ASC胜利干涉人人配套体系；eLSV（电子转向柱规章器）获取良马全球平台定点；DCDC（直流电源休养器）获取保时捷和奥迪样貌定点；热管默默能试验器获取奥迪和良马全球样貌定点。公司已于2023年达成日本工场建树并细腻投产，正积极谋略欧洲和北好意思设厂事宜，产能原土化有望逃匿关税、运脚波动等风险，助力国际阛阓拓展。盈利预测及投资评级：公司产物&客户拓展赶快，新增定点样貌有望运转公司抓续成长，展望公司2024-2026年归母净利润分手为8.62/10.93/13.34亿元，面前股价对应PE为26.7/21.0/17.2倍，可比公司PE均值为41.4/30.6/23.4倍，公司估值水平低于可比公司，督察“买入”评级。风险教唆：宏不雅经济不足预期；产物定点不足预期；下流定点车型销量不足预期；上游原材料加价；地缘政事风险。
